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基本面支撑贸易增速回升 年内景气度将保持

作者:ag8亚游集团商品交易中心 来源:/ 更新时间:2018-05-10 11:02

  导读

  全球经济复苏延续,国内动能小幅提升,进出口数据略超预期。

  摘要

  一、全球经济景气度保持,带动出口增速回升。

  4月出口增速重回两位数,主要受到全球经济基本面继续向好的支撑。发达经济体制造业PMI虽震荡但仍处高位,韩国(除船只)和台湾出口增速也保持强劲,这些都对此轮全球复苏的持续性形成佐证。

  分国家看,对各地区出口增速均显著回升;分产品看,技术密集型产品的拉动作用继续高于劳动密集型。

  二、国内经济动能回升,带动大宗商品进口增速回升显著。

  4月进口增速回升,一般贸易和加工贸易增速均有加快,而尤以一般贸易中的大宗商品进口增速回升最为显著。

  大宗商品进口中,进口数量增速的回升又成为主要的推动力。

  大宗商品进口改善与国内实体高频数据相印证,指向国内经济动能小幅回升。

  正文

  事件:中国4月出口同比增速12.9%,前值-2.7%,国君预测10%,市场预测8%。中国4月进口同比增速21.5%,前值14.4%,国君预测20%,市场预测16%。实现贸易帐287.8亿美元,前值-49.83亿美元。

  1、出口:全球经济景气度保持,增速回升。

  1) 总体,全球经济复苏持续,带动出口增速回升。4月出口增速如期回升至10-15%区间,略超预期,较3月大幅反弹,略低于一季度整体增速(14.1%),出口景气度基本保持。从基本面看,(1)本月欧元区和美国经济景气度小幅放缓,但仍处于高位;日本制造业PMI回升。(2)可比国家看,韩国(除船只)和台湾出口增速分别达10.4%和10%,与一季度相当;它们和我国出口一起反映了全球经济动能继续增强。(3)此外,我国4月PMI新出口订单指数高于一季度近0.4个点。

  2) 分地区看,单月对主要地区出口增速均有显著回升。其中,对美国、欧洲、日本出口增速分别回升超10个点至9.7%、10.9%和9.6%,对美、欧出口增速略低于1季度,日本高于1季度。对中国香港、中国台湾地区出口增速分别回升3和5个点至10.8%和13.4%,略低于1季度。对韩国出口增速大幅跳升25个点至21.1%,显著高于1季度的4.5%。对新兴经济体中的东盟出口增速回升至17.7%,高于1季度的15.9%,对金砖四国出口增速回升13个点11.7%,低于1季度的21.7%。

  3) 分产品类别看,出口产品结构继续改善。技术密集型产品对出口增速的拉动作用继续高于劳动密集型产品。其中,高新技术产品拉动出口5.7个点,机电产品拉动出口8.6个点,而服装类则拖累出口增速0.5个点。

  2、进口:国内经济动能回升,带动大宗商品进口增速回升显著。

  4月进口同比增速较上月回升至21.5% ,高于一季度的18.8%。单月,分贸易类型看,各个贸易类型进口增速均加快,其中加工贸易和一般贸易进口增速分别回升近10个点至11.6%和24%。一般贸易中,除大宗贸易进口增速回升5个点至22.9%,大宗商品进口同比增速则显著回升近20个点至27.2%。

  大宗商品进口增速的大幅反弹,与国内经济动能的加速相互佐证。近期,高频数据显示,国内高炉开工率已显著回升68.9%,发电耗煤增速也加快,5月以来同比增速达9.6%,高于4月的5.5%。螺纹钢价格自4月中旬以来也不断反弹,纷纷指向生产回暖。

  大宗商品进口增速中,数量贡献显著。其中,铁矿砂进口数量增速加快近10个点至0.8%,铜进口数量增速加快近45个点至47.3%,原油进口数量增速加快近14个点至14.8%。价格方面,原油和铁矿砂价格增速均加快均10个点,铜价格增速基本与上月持平。

  3、展望后续:贸易摩擦将不改全球经济景气之趋势。

  后续,总体预计年内贸易景气度将保持。

  1)基本面看,全球经济体复苏延续,三大周期(朱格拉周期,贸易周期和发达经济体的金融周期)正共振向上。BDI指数自4月中下旬以来强劲反弹,全球PMI指数在高位震荡后也再次回升,4月摩根大通全球综合PMI和制造业PMI分别较上月回升0.5和0.2个点。因此,全年出口增速预计仍能达8-15%,进而将对国内制造业投资的企稳回升形成支撑。

——————本文来自浙江ag8亚游集团大宗商品交易中心

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